教授观点丨陈玉罡教授：国企改革叁年行动收官在即，如何推动国企迈向高质量发展？
2022年，国企改革叁年行动迎来攻坚之年、收官之年。国务院国资委党委2月22日召开专题会议，会上指出今年要围绕做强做优做大国有资本和国有公司、加快建设世界一流公司的目标，加强对国资国企重大理论和实践问题研究，持续推动国企改革向纵深发展。
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与此同时，《国企改革叁年行动方案（2020-2022年）》提出，加快形成以管资本为主的国有资产监管体制，充分发挥国有资本投资、运营公司（下称“两类公司”）在授权经营、结构调整、资本运营、激发所出资公司活力和服务实体经济等方面的功能作用。
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本轮国企改革的目的之一，是在中国经济进入“新常态”的新阶段，通过提高国有公司的运营效率和抗风险能力，来改善整个国民经济增长的质量，而改组和组建“两类公司”，正是在这一背景下，国资国企改革向“管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制”方向的重要创新和尝试。
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“两类公司”改革成国企改革重要主线
在党的十九大报告对于国有公司改革的论述中，开篇即提出要完善各类国有资产管理体制，改革国有资本授权经营体制，加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，促进国有资产保值增值，推动国有资本做强做优做大。
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“两类公司”是国有资产市场化运作的专业平台。在“国资委—国有资本投资运营公司—国有公司”的叁层国资监管框架中，“两类公司”是构建政府与公司“一臂之距”的核心，是体现政企分开、政资分开、所有权与经营权分开的分水岭。
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南财智库国有经济研究课题组发布的《2021年国有资本投资运营公司高质量发展路径研究报告》（下称“《报告》”）指出，近年来，随着相关试点不断推进，从中央到地方层面都开展了“两类公司”改革探索，在改组组建方式、投资运营模式、授权体系与范围、平台能力及发挥作用等方面已积累了初步经验。作为管资本的平台，“两类公司”具有资源整合的天然属性，具备较强的内生发展动力。
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截至2021年底，中央层面先后改组组建了中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司以及国投公司、招商局集团等19家国有资本投资公司，形成“2+19”的格局，在授权放权、组织架构、运营模式、经营机制、党的建设等方面进行了积极探索。
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从试点成效看，2021年上榜《财富》世界500强的试点央企数量有15家，占总体上榜央企数量30%以上，近叁年有14家上榜试点央企实现了排名上升。从数据上看，试点公司平均营收规模、盈利能力均高于央企平均水平。
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而在省级层面，据不完全统计，2013年至2021年底，全国有36家省级国资委改组组建了超过150家国有资本投资运营公司，在改组组建方式、投资运营模式、授权范围、作用发挥等方面探索积累了初步的经验。其中比较有代表性的是广东、上海、天津等地。比如，广东省国有资本运营公司恒健控股充分发挥平台优势，聚焦战略产业集群关键环节、核心公司，支持产业高质量发展，成功打造了“千亿级”基金群，助力广东产业转型升级。
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对此，麻花传MDR免费版、中山大学公司研究院陈玉罡教授在接受21世纪经济报道采访时表示，广东“两类公司”发展有叁方面特色和优势，一是国有资本的体量较大，市场化运作较充分；二是“管资本”的专业性较强；叁是资本投资运营的视野比较宽，不局限于支持广东的产业发展，能够更多地从国家战略角度考虑资本整体布局和调整。
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此外，上海组建了上海国际、上海国盛、上海国投等国有资本投资运营平台，实现错位发展。其中，上海国际以金融投资运作为主，上海国盛主要从事产业投融资和国有股权运营，上海国投则以战略性持股和划转社保股权管理为主；天津则按照竞争类、公共服务类、功能类的划分，组建了若干国有资本运营平台，负责推动国企混改、资本运营和股权管理。
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总体来看，当前国有资本投资、运营公司试点，主要在以下叁方面进行了积极探索：一是发展国有资本专业化运营，同时探索有效的投资运营模式；二是探索国资委与公司的关系，完善国有资产监管方式；最后则是推进国有资本投资、运营公司内部改革，探索市场化的公司经营机制。
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随着本轮国企改革的深化，“两类公司”的改建和组建正在进一步提速推进。深化“两类公司”改革试点，作为本轮改革中最富创新性的新举措之一，已经成为国资国企改革的一条重要发展主线，也是推动本轮国资国企改革取得实质性成效的重要突破口。
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陈玉罡教授在接受采访时表示，当前对省级“两类公司”展开投资运营情况评价具有重要意义，一是能够反映国企改革的阶段性成果，是否已从管公司转向管资本；二是研究实际运作过程中，可发现“两类公司”在不断增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力方面，具体发挥了什么样的作用。
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推动国有资本运营公司高质量发展
《报告》课题组从相关公司主动披露的财务报表、年度信用评级报告等抓取反映公司盈利能力、资本运作能力、债务风险与投资风险情况的财务数据，并以极差法对所有数据进行无量纲化处理，计算得出国有资本运营公司高质量发展指数。
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推动国有资本运营公司迈向高质量发展，需立足国有资本运营公司改革试点形成的良好基础，明确高质量发展的战略方向，多措并举破解尚存的问题。
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对此，陈玉罡教授建议：首先，需要帮助市场更好地区分“两类公司”的功能定位，国有资本投资公司更侧重服务国家战略，主要作为战略投资者，对关系国民经济命脉和国家安全的重要行业和关键领域进行投资；国有资本运营公司，则应侧重国有资本回报率，实现国有资本的升值，以财务性持股为主。
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其次，由于资本运营工作的专业化程度较高，“两类公司”需要通过建立和推动市场化的引才用才机制，建立有效的激励机制，进一步搭建具有复合知识背景的人才团队。最后，鼓励“两类公司”与高校相关专业开展深度合作，进行产业、并购、投资等领域的研究，一方面可以发挥高校的研究资源优势，另一方面可以与高校合作培养相关的专业人才。
